金(jīn)融(róng)界4月27日消息(xī)  顶着“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬(gà)的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就(jiù)缩水(shuǐ)超过60亿港元(yuán)，惨遭开门(mén)黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语trong>

　　自2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第(dì)一只实现资本上市(shì)的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国(guó)台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡(dù)此次在港(gǎng)交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出于何种考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入基(jī)石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引(yǐn)入两轮(lún)投(tóu)资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(dà)中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美(měi)元、5亿美(měi)元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于(yú)珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为(wèi)主的次高端白酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国第(dì)四大(dà)民营(yíng)白酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及(jí)中国白(bái)酒行业中提(tí)供三种香型白(bái)酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿元(yuán)，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现来(lái)看，珍(zhēn)酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分(fēn)别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白(bái)酒公(gōng)司相比(bǐ)也处于下(xià)风，“股王”贵(guì)州茅(máo)台2022年的(de)毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因(yīn)之一(yī)就是(shì)珍酒李渡的(de)“豪(háo)横”的(de)广(guǎng)告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开支分(fēn)别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告(gào)费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货(huò)正(zhèng)在逐(zhú)步增加。报告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋(qū)势，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称大部分存货为基酒(jiǔ)，但仍然(rán)有(yǒu)不少针对其产销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业(yè)的毛(máo)利(lì)率和“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人(rén)吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴陵的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工(gōng)作。此后四(sì)年，他升至(zhì)新华联(lián)集团董事、董事(shì)局副主席。也(yě)是在此，吴(wú)向东正式(shì)开启了他的白(bái)酒事(shì)业(yè)。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗(qí)下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖南第一(yī)。川(chuān)酒王热(rè)销之后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游(yóu)经销商的日子越来越(yuè)难，吴(wú)向东想(xiǎng)自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮(liáng)液(yè)签订(dìng)了(le)OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业首(shǒu)创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金(jīn)六福(fú)在这一(yī)年诞生(shēng)了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒体将时任男(nán)足主教练的米卢(lú)誉(yù)为神奇(qí)教练和好运福星。深谙营销的吴向东找来(lái)米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑(xiào)地说“中国(guó)人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间，金六福的广告(gào)投放(fàng)量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金(jīn)六福(fú)迅速成为国民白(bái)酒，高峰期(qī)一(yī)天能发(fā)出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东(dōng)的操(cāo)盘下(xià)，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒、江西李渡(dù)，以及湖南知(zhī)名(míng)白酒品牌湘窖和开口笑正式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的(de)金东(dōng)集团旗下共有(yǒu)华致酒行(xíng)、华(huá)泽酒业集(jí)团（下辖(xiá)金六福、珍酒等(děng)12个(gè)酒企(qǐ)）、金东投资三个产业板块。涉足(zú)金融、文(wén)化旅游、新能(néng)源、互联网、酒业(yè)等(děng)多(duō)个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东(dōng)也一举(jǔ)成为湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布(bù)《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴(wú)向(xiàng)东以230亿元人民(mín)币财富位(wèi)列榜单(dān)第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是会更(gèng)好生意吗(ma)？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知(zhī)名的盛初(chū)咨(zī)询董(dǒng)事长王朝(cháo)成放出(chū)“重磅观(guān)点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销(xiāo)量负(fù)增长、收入(rù)低增长(zhǎng)或0增(zēng)长、利润低增长的(de)内(nèi)卷时代，并且(qiě)很(hěn)可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水岭，从(cóng)场景-量价(jià)-集(jí)中度(dù)看趋势，真正的高端(duān)消费(fèi)在疫情场景中并没(méi)有太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化(huà)，区域酒借助消费(fèi)恢复较快。高(gāo)端的恢复没(méi)有看(kàn)到(dào)更强(qiáng)的动力，仍然在低(dī)位徘徊(huái)，一二季度(dù)上市公司业绩会出现增(zēng)速(sù)放缓和进(jìn)一步分化。

　　第(dì)二，从白酒(jiǔ)供(gōng)需-库存(cún)周期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一(yī)是(shì)产区和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩(kuò)产能，但(dàn)销(xiāo)量在(zài)下(xià)降；二(èr)是名酒企业都在向下扩展产品线，和地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道(dào)重心(xīn)下(xià)移(yí)，和地方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年(nián)白(bái)酒行业销(xiāo)量为(wèi)671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以下(xià)的价位带，其原因(yīn)在于城市化(huà)，大部分劳动(dòng)人口从农村转移到(dào)城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未(wèi)来升(shēng)级空间(jiān)基(jī)数变小(xiǎo)；超高(gāo)端从5万吨上涨到(dào)10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一(yī)组(zǔ)各价格(gé)带白(bái)酒节前和节后的终端(duān)进货量数据(jù)。其(qí)中：2000元以上相关产品(pǐn)下(xià)降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一(yī)股(gǔ)”珍(zhēn)酒李渡未来(lái)走向何方让(ràng)我们(men)拭目以待。