北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样ers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹(píng)果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估(gū)了一(yī)个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的不(bù)同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年(nián)度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众(zhsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样òng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国(guó)的(de)每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的(de)责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系(xì)统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能(néng)会完(wán)全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力(lì)之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资人(rén)关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一(yī)个(gè)国家的资(zī)产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的(de)经(jīng)济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定(dìng)下(xià)了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的(de)建议(yì)。这(zhè)件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差(chà)不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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