金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆(lù)港(gǎng)交(jiāo)所，尴尬(gà)的是开(kāi)盘直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市(shì)值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭(zāo)开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间(jiān)第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目前(qián)西(xī)凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资金约(yuē)50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一(yī)手中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道(dào)是(shì)出(chū)于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有引入基(jī)石投(tóu)资者(zhě)。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的私募(mù)股权巨头KKR和大中华(huá)网(wǎng)讯。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年5月(yuè)分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于(yú)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这意(yì)味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资料显示(shì)，珍酒李(lǐ)渡(dù)是(shì)一家(jiā)致力(lì)提供以酱香(xiāng)型(xíng)为主的次高端白酒产(chǎn)品的中(zhōng)国白(bái)酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖(jiào)及(jí)开口(kǒu)笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招股书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入(rù)计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四(sì)大(dà)民(mín)营白酒公司，以及中国(guó)白酒行业中提供三种香型(xíng)白(bái)酒的(de)第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利(lì)率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处(chù)于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率(lǜ)也(yě)超过了70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告(gào)支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡(dù)销(xiāo)售及经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同(tóng)期(qī)分(fēn)别占(zhàn)公司总(zǒng)收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此同(tóng)时，珍(zhēn)酒李渡的存(cún)货(huò)正在逐步增加。报告期内，公司存(cún)货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增(zēng)长趋(qū)势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分(fēn)存货为基(jī)酒(jiǔ)，但仍(réng)然(rán)有不少针对其产销失(shī)衡(héng)的质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的毛利率和(hé)“豪横”的(de)广告(gào)支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向东的操盘手(shǒu)法密(mì)切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个(gè)普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖南省外贸(mào)学校毕(bì)业(yè)的吴向(xiàng)东，进入其姐(jiě)夫(fū)傅军旗下新华联集团工(gōng)作。此后四(sì)年(nián)，他升至新华(huá)联集(jí)团董事、董事(shì)局副主席(xí)。也是在此(cǐ)，吴向东正式开启了他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助下，吴向东在(zài)1996年拿(ná)下(xià)五粮液旗下川酒(jiǔ)王的代(dài)理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王热销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下游(yóu)经销商的(de)日子越(yuè)来越(yuè)难(nán)，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协议，这是(shì)他在(zài)白(bái)酒业首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界(jiè)杯，媒体将时任(rèn)男(nán)足(zú)主教(jiào)练的(de)米卢誉为神奇教(jiào)练和好(hǎo)运福星。深(shēn)谙(ān)营销的吴向东(dōng)找来米卢担任金六(liù)福形象代言(yán)人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国(guó)人(rén)的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的(de)广告投(tóu)放量都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在吴(wú)向(xiàng)东的(de)广告(gào)轰炸下，金六福迅(xùn)速(sù)成为国民(mín)白酒，高峰期(qī)一天能发出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年(nián)，在吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍(zhēn)酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白(bái)酒品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正式(shì)合(hé)并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际控制(zhì)的金(jīn)东集团(tuán)旗下共有(yǒu)华致(zhì)酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下(xià)辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板块(kuài)。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒业(yè)等多个产业(yè)。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年(nián)3月，胡润(rùn)研究(jiū)院发布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还(hái)是会更好(hǎo)生意吗？

　　在(zài)前(qián)不久的第(dì)108届全国糖酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的相关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为(wèi)知名的盛初咨询董事长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将长期(qī)进(jìn)入销(xiāo)量负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低(dī)增长(zhǎng)的(de)内(nèi)卷时(shí)代，并(bìng)且很可能刚(gāng)刚(gāng)开始。

电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文　　第(dì)一(yī)，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场(chǎng)景-量(liàng)价-集(jí)中度看(kàn)趋(qū)势，真正的(de)高端消(xiāo)费在疫情(qíng)场景(jǐng)中并(bìng)没有太受影响，次高端库存(cún)仍未消(xiāo)化，区域(yù)酒借助消费恢复较快。高端的恢复(fù)没有看到更强的动力，仍然(rán)在低(dī)位徘徊，一二季度上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩(jì)会出现增速(sù)放(fàng)缓和进一步分化(huà)。

　　第二，从(cóng)白(bái)酒供需-库存周期看趋(qū)势，现在存在三个矛(máo)盾：一是产区(qū)和(hé)供需的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量(liàng)在下(xià)降；二是名酒企(qǐ)业都在向下扩(kuò)展产品线，和地方(fāng)酒厂会产生(shēng)矛盾；三是名(míng)酒企业渠道(dào)重心下移，和地方酒企的(de)渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业(yè)销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行(xíng)业600万吨(dūn)消失(shī)的主要是100块钱(qián)以下的价位带，其原因(yīn)在(zài)于城市化，大(dà)部(bù)分劳动(dòng)人口从(cóng)农村转移到城市后，消(xiāo)费习(xí)惯(guàn)变了(le)，导致未来升级(jí)空(kōng)间基数变小(xiǎo)；超(chāo)高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文

　　他给(gěi)出了一组各价格带(dài)白酒节前和节后的终端(duān)进货(huò)量数据。其中(zhōng)：2000元以上(shàng)相(xiāng)关产(chǎn)品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节前下(xià)降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次高(gāo)端价(jià)格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高(gāo)端电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文节(jié)前(qián)下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”珍酒李渡未来走向(xiàng)何方让我(wǒ)们拭(shì)目以待。

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