关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是(shì)香港及其他(tā)国(guó)家和地区(qū)的境外投(tóu)资(zī)者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之(zhī)间在(zài)交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互(hù)联(lián)互通(tōng)的(de)机制(zhì)安排，参(cān)与内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完(wán)成内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝gōng)告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深(shēn)表(biǎo)歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油(yóu)价(jià)格(gé)大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上(shàng)市(shì)企业(yè)一季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格(gé)在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步(bù)刺(cì)激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降，但(dàn)由(yóu)于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多(duō)的(de)棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度(dù)作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都(dōu)不(bù)同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于(yú)去库(kù)周期(qī)，因(yīn)产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗商品市场(chǎng)的(de)利空影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食(shí)用(yòng)作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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