编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季(jì)报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调(diào)出的三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份(fèn)，这也(yě)是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他的(de)重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的(de)典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了(le)今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城(chéng)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们(men)分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的(de)还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期(qī)成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还(hái)是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经济持续增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前(qián)在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法就是这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标(biāo)的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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