“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会(huì)议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收益(yì)率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业(yè)人(rén)数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国(guó)政府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结(jié)果仍然(rán)不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周(zhōu)末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前(qián)需(xū)要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一(yī)些北(běi)约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退。同时在(zài)美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场(chǎng)消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得到(dào)证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开(kāi)的新一季(jì)交割品(pǐn)博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球来(lái)说(shuō)，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国贵州海拔高度是多少本身(shēn)的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局中贵州海拔高度是多少，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占到(dào)相当全(quán)年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事(shì)件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区(qū)全面(miàn)开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢贵州海拔高度是多少复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够(gòu)保(bǎo)证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走(zǒu)势(shì)，一方面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和(hé)美债(zhài)上限问题等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外(wài)需(xū)走弱也(yě)导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国(guó)内(nèi)需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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