AI板块成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工(gōng)业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的(de)快速发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量(liàng)发展的核(hé)心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个(gè)和(hé)互联(lián)网行业一样大(dà)规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融(róng)合(hé)，也(yě)会给中国公司带来(lái)发展的(de)机会。目前(qián)整个(gè)板(bǎn)块的(de)估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人(rén)工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育基(jī)地(dì)宣(xuān)布成为百度文(wén)心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度(dù)市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基(jī)金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除(chú)了(le)海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个股均为(wèi)一(38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是(shì)软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数(shù)不多(duō)处于成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基(jī)金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的(de)一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活(huó)在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对(duì)未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大(dà)数据(jù)、人(rén)工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来(lái)的(de)相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了对人工(gōng)智能的(de)重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了(le)强(qiáng)大的(de)通(tōng)用性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视(shì)这一(yī)领域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的(de)丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也(yě)提(tí)到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示(shì)，他注(zhù)意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体(tǐ)及(jí)医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机会(huì)的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们(men)已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮(cháo)带来的(de)全(quán)球繁荣的(de)开端。作(zuò)为(wèi)成长投(tóu)资(zī)者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努(nǔ)力在(zài)火热的行情(qíng)面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行(xíng)情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想(xiǎng)象不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后来的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。

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