在投资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎ第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发ng)势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期部(bù)分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资日(rì)本(běn)股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入(rù)资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基(jī)，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工(gōng)智能(néng)将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位(w第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发èi)居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门(mén)主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积(jī)极(jí)关注数字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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