近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货(huò)下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布(bù)的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带(dài)动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求(qiú)压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出(chū)现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利(lì)润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅(fú)亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)积极(jí)性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗年(nián)全年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近(jìn)期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然(rán)一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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