金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的(de)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)顶的速度越来越快越叫的原因外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对(duì)交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开(kāi)立人民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独(dú)立(lì)于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义(yì)于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行顶的速度越来越快越叫的原因，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全(quán)市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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