本周，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行(xíng)更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其实，4月下(xià)旬(xún)行情(qíng)看似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅回族女人为什么离婚少缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是(shì)外围股市(shì)下跌的(de)风险输入。作(zuò)为同股同权的两(liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和H指数(shù)兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和(hé)恒生指数过去(qù)3个月(yuè)表现为全(quán)球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前(qián)将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率观测器(qì)最新数据显示(shì)，5月4日加息(xī)25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度(dù)紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续(xù)第四个月收缩。美(měi)联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折(zhé)价效应加剧，在全球(qiú)金融市(shì)场催生戴(dài)维斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又一回族女人为什么离婚少张骨牌崩塌(tā)！第(dì)一(yī)共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)回族女人为什么离婚少（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实际存款较去年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连(lián)阳。其市(shì)盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率(lǜ)中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企国企估值(zhí)回(huí)归市场均(jūn)值，已是国家(jiā)资本(běn)新(xīn)战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前(qián)总市值取代(dài)贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其成为中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票的(de)涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪(hù)指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和(hé)全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个(gè)风(fēng)向标已不太(tài)灵光。相比之下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题的(de)红五(wǔ)月行情(qíng)能否(fǒu)再现？关键(jiàn)在(zài)要看两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾53％的(de)互联网指数(shù)能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数(shù)，电气(qì)设(shè)备板块能否企稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌(diē)幅为(wèi)4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两市(shì)单(dān)日成交始终维持在万(wàn)亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到(dào)W形整理(lǐ)格局，后市即使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半(bàn)年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

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