财(cái)联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越(yuè)）啤酒行业具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企(qǐ)业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧(shāo)烤一(yī)定程度(dù)上助力啤(pí)酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值(zhí)得投(tóu)资(zī)者期待。

　　从一季(jì)度业绩来(lái)看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒的(de)同(tóng)比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单(dān)季度营收突(tū)破百亿元。但包(bāo)括百威亚(yà)太、兰州黄河(hé)和西(xī)藏(cáng)发展在(zài)内的(de)外资系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧(yōu)，业绩(jì)下滑或亏损，本(běn)土与外资两大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤(pí)酒行(xíng)业则堪称一(yī)抹亮色。民生证券王言(yán)海5月8日(rì)发(fā)布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年(nián)伴随疫情扰动(dòng)褪去，下游(yóu)场景逐步复苏，叠加成本压力(lì)边(biān)际缓(huǎn)解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年(nián)同期(qī)明显提速(sù)。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放(fàng)利润(rùn)的一年(nián)。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或成“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤(pí)酒自(zì)2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅分(fēn)别达159%和(hé)187%，前者目前(qián)总市值超1600亿港元，后者总(zǒng)市值超(chāo)1300亿元。燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒股价同期累计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高点迄今重庆啤(pí)酒(jiǔ)股价跌近(jìn)六成，珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)则跌(diē)超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国(guó)实施“啤酒(jiǔ)专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的(de)汉斯等，几乎每座城市(shì)都拥有自(zì)己(jǐ)的啤(pí)酒(jiǔ)厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤(pí)酒市场五强争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月24日(rì)发布(bù)的研报罗(luó)列五大巨头(tóu)的具(jù)体市场(chǎng)份额，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威(wēi)英博子公(gōng)司(sī)）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局(jú)。

　　孙山山指出，我国(guó)啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)CR1市占率属于中等水(shuǐ)平，市场集中度(dù)仍有提升空(kōng)间，待(dài)CR1市(shì)占(zhàn)率提升(shēng)后头部企业将(jiāng)有望进一步提升盈利水平。分析(xī)人士指出(chū)，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不变(biàn)，经过一段时间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤(pí)酒追上(shàng)来(lái)，形成1+3的(de)主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的(de)是，这几年，外资啤酒在中国市场颓势明(míng)显，百威(wēi)英(yīng)博销量下滑(huá)，一(yī)手扶(fú)持的(de)嫡系珠江(jiāng)啤(pí)酒2022年(nián)净利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长(zhǎng)将低于去年的水平(píng)，研报指出重(zhòng)庆啤酒为(wèi)嘉(jiā)士伯(bó)在华运营啤酒资产唯一平台(tái)，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒在中国多个(gè)地区的销售权划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出(chū)，这几(jǐ)年啤酒行业的(de)业绩增长(zhǎng)，多(duō)亏了(le)高端化。此前多年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢(láo)掌控(kòng)。近年来，本土(tǔ)啤酒(jiǔ)开(kāi)始发力。以(yǐ)销量最大的华润(rùn)雪花(huā)啤酒为例，早年(nián)畅销大江南北的大绿棒子，现在已(yǐ)经很难(nán)见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业处于(yú)产业链中游，对上(shàng)游成本(běn)敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤(pí)酒(jiǔ)成本主要(yào)材料(liào)；下游终(zhōng)端议(嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗yì)价能力较强，进入存量竞争时代(dài)后(hòu)，企业为向高端(duān)化转型已多次实(shí)施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮(yǐn)消(xiāo)费(fèi)场景恢(huī)复将(jiāng)加(jiā)速各(gè)啤酒龙(lóng)头产品(pǐn)结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或(huò)不弱于成(chéng)本催生(shēng)普遍(biàn)提价的(de)2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与(yǔ)数量高增，提价区域由部分到(dào)全(quán)国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提(tí)价(jià)，中高低档均有所涉(shè)及。勇闯天涯(yá)出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产(chǎn)品价格(gé)稳(wěn)定在(zài)3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷(fēn)纷(fēn)推出千(qiān)元啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师传(chuán)奇”，都(dōu)是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高端(duān)齐发(fā)力(lì) 高(gāo)端化势能锐(ruì)不(bù)可挡

　　华(huá)鑫证券指出(chū)，在(zài)百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒(jiǔ)率先(xiān)在2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售(shòu)价388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇(qí)”；超高端产品方(fāng)面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产(chǎn)品价位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月(yuè)29日(rì)发布的(de)研报指(zhǐ)出(chū)，青岛(dǎo)啤酒中档高(gāo)端齐(qí)发力，高端化势能锐不可当。产品端方面嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗，公(gōng)司在坚持(chí)纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一步提升中档崂山品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白(bái)啤等(děng)高端产品放量，带(dài)动整体产(chǎn)品结构持续升级。随着(zhe)23年现饮场景全面复苏叠加(jiā)去(qù)年Q2以来(lái)低基(jī)数效应(yīng)，预计公(gōng)司全年(nián)业绩将(jiāng)维持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购(gòu)喜力如虎添翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购(gòu)喜力中(zhōng)国正式完成交割。1863年创(chuàng)立于荷兰的喜力，旗下(xià)拥有上百(bǎi)家(jiā)酒厂，连续多年跻(jī)身世界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤(pí)酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此拓展高端市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及超高端产品仅占其(qí)收入占比17%，而经济(jì)型（5元以下(xià)）产品(pǐn)收入占比达47%，表明(míng)目前市场更加认(rèn)可、熟悉其经(jīng)济型产品如勇闯天涯(yá)等，但(dàn)对其高端产品(pǐn)认知度(dù)或接受度相对偏(piān)低。公司提(tí)价空间较大，高端化完(wán)成后利(lì)润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次(cì)创业(yè)”新篇章 借助U8势能持(chí)续开拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业的老大(dà)哥(gē)，燕京啤酒近几年风光不在。不(bù)仅销售范围(wéi)收缩(suō)不少(shǎo)，被雪花和(hé)青(qīng)岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业额(é)甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收(shōu)入增长(zhǎng)10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利(lì)润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今年(nián)一季(jì)度延续高增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕京啤酒突破增长(zhǎng)瓶颈的秘(mì)诀，是高端(duān)新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以(yǐ)及旗下燕京酒(jiǔ)號社区小酒馆这种新(xīn)零售(shòu)业态的落地生(shēng)根。中(zhōng)邮证(zhèng)券分析(xī)师(shī)蔡雪(xuě)昱4月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销(xiāo)量(liàng)同增约50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势(shì)能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评称，改革(gé)红(hóng)利(lì)释放正处起步阶(jiē)段，旺季动(dòng)销加速、成本优化之下，公司业绩弹性将进一步加(jiā)速。

　　此外(wài)，分析人士指(zhǐ)出(chū)，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海市场，拥有巨(jù)大发展潜力(lì)及空(kōng)间，且(qiě)目前行业格(gé)局未(wèi)定(dìng)，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风(fēng)味发展趋势，产品风味及(jí)应用场景布局多元化(huà)企业，将更加能够顺应(yīng)精酿市(shì)场(chǎng)发展趋势，拥有长期可持续发(fā)展潜(qián)力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗