编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示(shì)，会在(zài)优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去腾讯(xùn)外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报嫦娥二号拍到外星人已经证实显示(shì)，仅是(shì)前(qián)五大的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了上一季(jì)的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前驱体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基(jī)金一季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调(diào)整，我们看到(dào)行业中的(de)优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内(nèi)企业能(néng)在(zài)不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银(yín)河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较(jiào)强(qiáng)的(de)新(xīn)能源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季嫦娥二号拍到外星人已经证实(jì)度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的(de)上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济(jì)总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增持(chí)了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了(le)半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流(liú)通(tōng)股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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