昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状手机扩展内存是什么意思态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)11手机扩展内存是什么意思0点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的(de)利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收紧多(duō)少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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