用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了(le)定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年(nián)进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价(jià)的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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