美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已(yǐ)经增(zēng)长，在(zài)第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱元首制的实质是什么，元首制的内容恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会(huì)上(shàng)，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行(xíng)、签(qiān)名(míng)银(yín)行和第一共和银行有非常独特的(de)商业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上(shàng)，专家们明(míng)确(què)将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道(dào)，美(měi)国(guó)联(lián)邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正(zhèng)在评估(gū)近几天银(yín)行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地(dì)区银(yín)行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡(dàng)之际，近(jìn)一半(bàn)的(de)美国人担心(xīn)他们在银行或其(qí)他(tā)金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不(元首制的实质是什么，元首制的内容bù)久的数(shù)据(jù)相(xiāng)似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或(huò)中度(dù)担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决(jué)定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金(元首制的实质是什么，元首制的内容jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出(chū)现(xiàn)破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入(rù)集中避(bì)险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市(shì)和(hé)商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的(de)不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出(chū)现，风险资(zī)产将会(huì)出现类(lèi)似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在(zài)接下来的议(yì)息会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一(yī)部分债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行仍需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联(lián)储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥(lì)青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的(de)交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成(chéng)本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数(shù)据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利(lì)润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的(de)主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价(jià)格也难有(yǒu)较强(qiáng)的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价(jià)差(chà)，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥(lì)青(qīng)原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链(liàn)跌(diē)幅(fú)也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货(huò)研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差(chà)开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极(jí)，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国(guó)汽(qì)油库存进(jìn)入4月后(hòu)去(qù)化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一(yī)步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度(dù)回(huí)升的态(tài)势。最大的(de)利(lì)空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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