随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较去年底(dǐ)增(zēng秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了(le)过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)秋以为期句式特点，秋以为期句式判断看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分(fēn)科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了(le)晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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