昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄(líng)可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均(jūn)季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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