5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募(mù)基(jī)金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不(bù)会(huì)出(chū)现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调(diào)也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数(shù)据，居民忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思贷款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结(jié)构性货币(bì)政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的(de)概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看银(yín)行(xíng)自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思(tuī)动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力(lì)的(de)人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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