在华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美(měi)国经(jīng)济是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只做(zuò)德国对中国友好吗，德国对中国怎么样多的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点德国对中国友好吗，德国对中国怎么样p>

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波(bō)动性目标(biāo)基金(jīn)等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资(zī)者仓位模(mó)型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告(gào)终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能(néng)会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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