5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日的(de)第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目(mù)前(qián)行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商(shāng)业务等新(xīn)业务(wù)成(chéng)为新的增长驱五斤等于多少克，五斤等于多少克千克动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估(gū)值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几个季(jì)度的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日(rì)成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大(dà)幅低(dī)于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多(duō)增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回(huí)落的(de)主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用的(de)信号(hào)出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累(lèi)计不小(xiǎo)的(de)涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发(fā)感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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