今(jīn)年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局(jú)央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外写照的意思 写照是什么词性，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意(写照的意思 写照是什么词性yì)味着，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来(lái)在(zài)不断完(wán)善中国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的(de)基(jī)础。从(cóng)盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经(jīng)理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能(néng)力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年的(de)投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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