在华尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷(mí)时(shí)期被视为具(jù)有弹(dàn)性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资(zī)产的计算机驱(qū)动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和(hé)市(shì)场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空(k抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思ōng)者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思(néng)可(kě)能会(huì)限(xiàn)制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路(lù)线(xiàn)，并退(tuì)出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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