A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国(guó)移(yí)动股(gǔ)价(jià)周中创历史新(xīn)高(gāo)，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市(shì)场热(rè)议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按(àn)其(qí)A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中国(guó)移(yí)动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅(máo)台(tái)股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股王变(biàn)迁(qiān)的(de)背后似(shì)乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年工商银(yín)行依(yī)托当年(nián)互联网金(jīn)融(róng)牛(niú)市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年(nián)的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒行业(yè)的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛起更是开始对(duì)其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一历史性(xìng)事(shì)件背后，除(chú)了离(lí)不开国家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估(gū)”这个新概念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场对(duì)科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度(dù)显示出科技(jì)企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市(shì)场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经(jīng)济(jì)担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的(de)需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统管道运营商(shāng)向数字(zì)科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有(yǒu)另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价(jià)超过(guò)茅台的(de)上市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶(bó)业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育(yù)等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是(shì)由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度(dù)无法维持(chí)。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以(yǐ)及长(zhǎng)期稳(wěn)稳(wěn)增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对于一(yī)家(jiā)企(qǐ)业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢(ne)？小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段p>

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市(shì)场(chǎng)化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为央企需要(yào)承(chéng)担(dān)“提速降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面(miàn)即是(shì)成本方(fāng)面的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不(bù)需要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技(jì)术的焦虑。小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段>

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度的营收(shōu)是茅台(tái)的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随(suí)着移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)进入下(xià)半场，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联(lián)网和智能化，中国移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对(duì)主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收(shōu)入规模(mó)实现新跨越(yuè)，去(qù)年(nián)移动云收(shōu)入达到(dào)503亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵营(yíng)。

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