近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多(duō)的(de)信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回(huí)落。另(lìng)外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对(duì)降价(jià)的(de)承受能力偏(piān)低(dī)，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求(qiú)明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适(shì)当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gā什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间ng)联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于(yú)板块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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