5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场(chǎng)广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达(dá)，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口气买嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第(dì)二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育(yù)”的(de)需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得(dé)行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的(de)护(hù)城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的(de)教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够的安全边(biān)际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)财(cái)报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始持(chí)续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的(de)急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明(mín嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎g)显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同(tó嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎ng)期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月(yuè)同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大(dà)证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多(duō)票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前(qián)市(shì)场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工智能(néng)，游资炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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