在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们(men)并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性(xìng)股票(piào)与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决(jué)于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎span>着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续(xù)看空(kōng)股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计(jì)算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎gè)最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美(měi)国(guó)经济(jì)衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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