4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼)的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存(cún)较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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