本轮新股中(zhōng)，有不少风(fēng)口的企(qǐ)业，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细(xì)看看就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集(jí)成主(zhǔ)要(yào)从事半导(dǎo)体晶(jīng)圆(yuán)生产代工服务(wù)，为客(kè)户(hù)提(tí)供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年就成长为(wèi)中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第三大(dà)的纯(chún)晶(jīng)圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市(shì)政府(fǔ)根据集成电路产业(yè)发展规划及(jí)“芯屏器合”的产业发展(zhǎn)战略，拟引进(jìn)国际(jì)知名企业(yè)合作设(shè)立晶圆代工厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成立至今，晶(jīng)合集成已成为国(guó)内面板显示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业(yè)绩爆(bào)发，利润(rùn)此前一直大(dà)幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利润(rùn)来(lái)到了31.6亿，但23年开始下游面板行(xíng)业需求大幅下滑(huá)，公(gōng)司选(xuǎn)择了业(yè)绩最(zuì)好的时候上市，此后(hòu)走(zǒu)下坡路是(shì)必然(rán)的，23Q1公司首付(fù)大幅(fú)下滑(huá)60％，产(chǎn)能(néng)大(dà)幅闲置后利润重(zhòng)回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综(zōng)合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的医(yī)疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小(xiǎo)儿颅脑等疾(jí)病，也(yě)包括妇科(kē)、儿科、内(nèi)科、外科(kē)、疼痛、全科(kē)等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般(bān)，民营医院里毛利(lì)率算比较低的那一档，未(wèi)来(lái)主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影响，个人感觉比如(rú)几个国(guó)企(qǐ)医院（不论是收(shōu)入增速还是(shì)估值(zhí)），再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了不关注了(le)。

　　三、曼(màn)恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是(shì)一家拥有(yǒu)高(gāo)精密(mì)狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设计、研发和生产及涂布技术产业(yè)化整(zhěng)体解决方案(àn)能(néng)力的高(gāo)新技术(shù)企业(yè)。高精密狭缝(fèng)式(shì)涂布模头为锂(lǐ)电池(chí)生产(chǎn)涂布机(jī)的核心(xīn)部件，涂布是(shì)继(jì)制备(bèi)正(zhèng)负极(jí)浆料完(wán)成后的(de)下一道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工序(xù)的核心(xīn)环(huán)节，目的是将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼(màn)恩斯特(tè)产品广泛应用于锂离(lí)子(zi)电池(chí)涂(tú)布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃(rán)料电池电极涂布(bù)、液晶(jīng)显示中的(de)薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩(jì)在21年爆发(fā)，22年业绩更进(jìn)一步(bù)，但行业基本见顶，下游需求大(dà)幅放(fàng)缓，上(shàng)游锂(lǐ)矿价(jià)格大幅下滑(huá)，且(qiě)公(gōng)司只(zhǐ)是(shì)生(shēng)产(chǎn)过程中很小的一(yī)块市场，天(tiān)花板(bǎn)非常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年(nián)3月，总部(bù)位于浙江绍(shào)兴，是一家专(zhuān)注于(yú)功率、传感和(hé)传输(shū)应用领(lǐng)域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为起点，向下延(yán)伸到模组封装，为国内外客户提供一站(zhàn)式代(dài)工解(jiě)决方(fāng)案(àn)，为功率、传感和传(chuán)输等领域(yù)的(de)半(bàn)导体(tǐ)产品公司提供完整(zhěng)生(shēng)产制造(zào)平台，支持客户(hù)研发以及大规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，中芯国(guó)际(jì)关联企(qǐ)业，处(chù)于规模扩张阶(jiē)段，但由于规模扩(kuò)大太快，折旧研发投入初期(qī)非常高，因此利润大幅亏(kuī)损(sǔn)，好不容(róng)易快熬(áo)出(chū)头了（资本支(zhī)出高峰(fēng)在22年结束），公(gōng)司(sī)也(yě)预(yù)期23年(nián)底会(huì)转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23年大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，公司(sī)面对的压力显(xiǎn)然是要(yào)比那些已经规模化完成有利润的公司大(dà)得多，且公司过于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可(kě)能面临同业竞争(zhēng)而(ér)收(shōu)回(huí)许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主要从事分散染(rǎn)料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产(chǎn)品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和印(yìn)花，经分散染料印染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用(yòng)途广泛。其(qí)中部分终(zhōng)端(duān)应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染(rǎn)料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下(xià)滑，22年利润只有19年(nián)的(de)一半(bàn)都不(bù)到，下(xià)游服装行业(yè)景气度也一般，不关注(zhù)了(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自(zì)设立以来，公司主营业务(wù)一直聚焦(jiāo)于(yú)汽(qì)车(chē)行业营销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供相关(guān)软(ruǎn)件产品及服务。2010年被用友网络(luò)收购后(hòu)，公司继续独立经营上(shàng)述业务(wù)。用友汽车主要面向汽(qì)车(chē)行业的整(zhěng)车厂、经销商、服务(wù)站(zhàn)等客户，提(tí)供营(yíng)销(xiāo)与后市(shì)场服务领域(yù)的数智化解决方案、云服务(wù)、软件及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司分(fēn)拆上(shàng)市，汽车软(ruǎn)件服(fú)务，汽车再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了数字化是趋势(shì)，且随着人均保有量的(de)增长，公司行业前(qián)景不算很(hěn)差，但公司(sī)自身技术(shù)含量较低(dī)，产品(pǐn)以(yǐ)车企营销(xiāo)系统为主，基本(běn)没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车(chē)行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的(de)经纬股(gǔ)份主要从(cóng)事电力(lì)工程技(jì)术(shù)服(fú)务及地理信息(xī)技(jì)术服务。电力工程技(jì)术服务占主营业务收入比重超过80％，是公(gōng)司主(zhǔ)要收入和利润来源。电(diàn)力工程技术服务主要系为电网(wǎng)企业、工商业企业(yè)电力相(xiāng)关(guān)工(gōng)程(chéng)提供规划咨询、设计、工(gōng)程建设等服(fú)务。

　　电(diàn)网和地理信息设(shè)计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程技术服(fú)务收入为主，比(bǐ)较依赖内(nèi)蒙(méng)和浙江地(dì)区的国家(jiā)电网，本质上是工(gōng)程类(lèi)企(qǐ)业，设(shè)备施工业务，所(suǒ)以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为(wèi)智能手机、物(wù)联网等(děng)领域提供射频前端的(de)芯片(piàn)设计公司(sī)，主营业务为射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售(shòu)。慧(huì)智微具备全套射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)设(shè)计能力和(hé)集成(chéng)化模组研发能力，技(jì)术体系(xì)以功率放大器(qì)（PA）的设计能(néng)力为核心，兼(jiān)具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品(pǐn)系列覆(fù)盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客(kè)户提供无线(xiàn)通信射频前端发射模组、接(jiē)收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要(yào)是消费电(diàn)子，22年业(yè)绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大(dà)量研发投入，但高研发下，公司毛(máo)利率极低，远低于(yú)同行(xíng)业公(gōng)司，但即便这样，估(gū)值却(què)一路上(shàng)升(shēng)到150亿，在(zài)IPO之前(qián)大量机(jī)构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁(jìn)后(hòu)都(dōu)会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公(gōng)司(sī)的价值在哪里，但现在风(fēng)口，很可能(néng)被(bèi)炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是一家主要从事防(fáng)空预(yù)警雷(léi)达研发(fā)、生产、销售和服务的国家级高新技术和专精特新(xīn)“小巨人(rén)”企(qǐ)业。公司产品主(zhǔ)要包(bāo)括雷(léi)达及(jí)配套装备，重(zhòng)点供应国内军方客户和军工集团(tuán)。成(chéng)立至(zhì)今，航天南湖(hú)已成为我国防空预警雷达(dá)主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年(nián)虽然收入增长较快，但利润远没(méi)有(yǒu)回到20年，且关联交易占比越(yuè)来越高，对于这种客户不透明度(dù)极高的(de)军工企业，实在无法(fǎ)判断未来(lái)的(de)价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一(yī)家互联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品综合服务提供商，主要为(wèi)移(yí)动(dòng)互联(lián)网相关场景客户提供移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运(yùn)营、融(róng)合运营(yíng)、分(fēn)发运营等综(zōng)合运(yùn)营服务(wù)，为物联网相关场景提供物联网流量接入(rù)、硬件方案、场景应用(yòng)等综合(hé)解决(jué)方案及(jí)云终端解决(jué)方案(àn)，并根据客户(hù)需(xū)求提供定制化的运营支撑服(fú)务及技术服务。一家售卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品(pǐn)的综合型中间商，其主要盈(yíng)利模式是获(huò)得购销(xiāo)差价或服(fú)务佣(yōng)金，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖视频会员和其他通(tōng)用流(liú)量，业(yè)绩(jì)过去几年(nián)看(kàn)起来不错，但公(gōng)司现金(jīn)流越来越差(chà)，且互联网(wǎng)流量(liàng)已(yǐ)经(jīng)见顶，大互联网公司(sī)越来越不依赖买量(liàng)来拓广业(yè)务(wù)，感觉(jué)上市(shì)就是业绩顶峰。

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