在股市高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权(quán)益定开基金(jīn)的(de)整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(h世界上性功能最强的国家是哪个国家é)导向开展产(chǎn)品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金(jīn)公(gōng)司发布(bù)公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记(jì)机构完(wán)成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业(yè)务(wù)申请(qǐng)确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期(qī)开(kāi)放式(shì)基(jī)金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基(jī)金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理(lǐ)规模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投(tó世界上性功能最强的国家是哪个国家u)资分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金(世界上性功能最强的国家是哪个国家jīn)的发(fā)行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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