海通策略认为，全A盈(yíng)利拐点已现，23Q1全A归(guī)母净利润(rùn)累计同比为1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预计23年(nián)增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增(zēng)速持续(xù)下(xià)滑，利润向下(xià)游转移；中游制(zhì)造盈利增速走弱，TMT降幅收窄，计算机和传媒表现亮眼；下游消费盈利改善幅度放(fàng)缓，券(quàn)商(shāng)和保险盈(yíng)利(lì)大增(zēng)。 数字经济(jì)归母(mǔ)净利单季(jì)同比已经开始回(huí)升(shēng)，AI和半(bàn)导体产(chǎn)业盈利有待改善，其中受益于(yú)国产替代(dài)的半导(dǎo)体材料和(hé)半导体(tǐ)设备(bèi)维持较高增速，其中(zhōng)设备盈利加(jiā)速增长；低(dī)碳经济(jì)景气度高位回落(luò)，新型电(diàn)网盈利增速持续提升(shēng)，主要受益(乔布斯为什么把苹果给库克yì)于(yú)储(chǔ)能的快(kuài)速(sù)发展。

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