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　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步(bù)提(tí)高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的(de)激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能(néng)确(què)信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情况(kuàng)下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官(guān)员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市(shì)场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民(mín)银行(xíng)要求并完成(chéng)内地(dì)银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司(sī)的清(qīng)算会员或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)，并(bìng)发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于(yú)嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)预(yù)期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加(jiā)息(xī)周期(qī)的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大(dà)期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。未来(lái)很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍(rén申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思g)有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在(zài)本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需(xū)求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一(yī)项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原因来自于产量的季节性(xìng)减产以及(jí)印尼(ní)国(guó)内出口政策(cè)限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进(jìn)口积(jī)极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对(duì)水平低是去库的(de)主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(d申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思àn)。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将集中在(zài)美(měi)国银行(xíng)业(yè)的任(rèn)何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来(lái)说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平(píng)。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业(y申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思è)消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一(yī)段时(shí)期内是固定的(de)，不(bù)会因为原油及(jí)宏(hóng)观(guān)市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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