当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破(pò)两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无(wú)疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规(guī)措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发(fā)出了债务违约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务上限(xiàn)问(wèn)题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提(tí)出，到(dào)明(míng)年(nián)3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的(de)限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这(zhè)一时限(xiàn)之(zhī)前同意(yì)把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削(xuē)减支出(chū)和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债(zhài)务上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美国(guó)监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能(néng)及时排(pái)查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数(shù)千亿美元的(de)存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来(lái)的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银(yín)行业(yè)的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能(néng)会(huì)投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是由(yóu)企业客户持(chí)有的(de)，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人(rén)带(dài)来最(zuì)大价值并保护(hù)美(měi)国经济和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行(xíng)必(bì)要的(de)维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求一(yī)些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期(qī)货价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认了(le)油(yóu)脂大(dà)消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及(jí)后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供(gōng)给的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了(le)前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格(gé)优势(shì)相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际(jì)需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月(yuè)假期(qī)较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼(ní)工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳(láo)动节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来，三(sān)个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的(de)国内外(wài)供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓(huǎn)和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业等(děng)数据全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解(jiě)了(le)因美国银行(xíng)业(yè)危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数(shù)据带来的美国(guó)经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑(lǜ)巴西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地处(chù)于(yú)季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依(yī)然存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善(shàn)倾(qīng)向(xiàng)较强的(de)背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观(guān)。而(ér)从时间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进(jìn)入增库(kù)周期已是(shì)事实，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个月的在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆(dòu)棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库(kù)存带来(lái)的(de)并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的(de)产量环比(bǐ)增幅(fú)可能还(hái)会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内(nèi)未(wèi)来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势(shì)也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后(hòu)期(qī)从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内(nèi)油脂油料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期(在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录qī)，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏(hóng)观(guān)风险并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断(duàn)，业(yè)在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入(rù)场机(jī)会(huì)，合(hé)约上建议选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发布(bù)后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩(kuò)。

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