如果(guǒ)要论二(èr)季(jì)度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日(rì)本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)年(nián)内已(yǐ)累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的(de)短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中(zhōng)几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的(de)投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的(de)强烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多(duō)的(de)业内(nèi)人士开始注意到这一全球(qiú)第(dì)三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现(xiàn)让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正(zhèng)在看到的，人(rén)们(men)对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目(mù)前已经连续第(dì)六周成为了日本(běn)股票(piào)的净买家(jiā)。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日(rì)股股票(piào)和期(qī)货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一(yī)周内，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货(huò)。妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释

　　杰富瑞日本(běn)股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来(lái)，他就从未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人(rén)的(de)长期低迷印(yìn)象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑(duì)换(huàn)130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持(chí)，也令不少海外投资者对投(tóu)资(zī)日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来越多(duō)平时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投(tóu)资者在看(kàn)到(dào)日本(běn)股市的(de)涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入(rù)又进一步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了目(mù)前的(de)良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意(yì)的现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街资本(běn)也已相继(jì)造访日本。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低成(chéng)本日元融(róng)资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资，也存在着(zhe)在国际市场上分散(sàn)投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的(de)增(zēng)长潜力，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回报率(lǜ)是(shì)在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的(de)。这意(yì)味着(zhe)日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)对美国投资者来(lái)说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了(le)一(yī)些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市(shì)，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一(yī)份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们(men)）将(jiāng)继续对(duì)日本股票(piào)维持(chí)超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资(zī)者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失(shī)落地(dì)带(dài)”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙光和令(lìng)人失望(wàng)的低回报(bào)。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定要来日(rì)本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球(qiú)其他(tā)地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提(tí)日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动向股(gǔ)东返还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效(xiào)，这项改革最初由(yóu)已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净(jìng)现(xiàn)金，而(ér)美国的(de)这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从(cóng)市(shì)净率等(děng)估(gū)值(zhí)指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证券交易所为了(le)改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本(běn)的(de)前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日(rì)实(shí)现市净率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计(jì)划(huà)和股票回购，股(gǔ)价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购(gòu)和积极压缩(suō)政策性(xìng)持(chí)股(gǔ)的(de)方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在(zài)内(nèi)的(de)日本(běn)龙头企业在近期(qī)公布(bù)财报时，也均(jūn)宣布了(le)新的股票回购(gòu)计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题(tí)正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这方面(miàn)的(de)有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购股份，厘(lí)清经常令人(rén)困(kùn)惑的(de)交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开会(huì)议之前(qián)与股东进行(xíng)更(gèng)密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意(yì)味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大单一原因。他们(men)对提高(gāo)股本回报(bào)率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币(bì)政策(cè)和日本相对稳健的经(jīng)济(jì)基本面，显(xiǎn)然也(yě)对(duì)日股的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的(de)目标(biāo)，但(dàn)植(zhí)田(tián)和男依然强调(diào)，“还不能(néng)放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依(yī)然处于能让(ràng)海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布(bù)的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资(zī)本支出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个(gè)世界第(dì)三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国(guó)集团中唯一一个(gè)超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的(de)企业正受益(yì)于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今(jīn)年的(de)涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提(tí)振了市场，而企业财(cái)报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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