国内(nèi)“五(wǔ)一”假期来了，但海(hǎi)外市场风险依旧不容(róng)忽视。在美国多项重要经济数(shù)据出炉后，美联储也将召开5月议息(xī)会(huì)议(yì)，市场(chǎng)普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织(zhī)下，节后市场(chǎng)走势将如何(hé)演绎？

　　美国(guó)第一共和银行(xíng)股价(jià)已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行(xíng)的(de)股价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原(yuán)因(yīn)是达成(ch日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名éng)救助协议以维持该银(yín)行运营的希望(wàng)在变(biàn)得渺茫。该(gāi)股今年(nián)已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该(gāi)银(yín)行很有可(kě)能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共(gòng)和银行(xíng)公布其第一季(jì)度存款下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美(měi)元后(hòu)，该(gāi)银行(xíng)股价在接下来(lái)的两天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前(qián)包括来(lái)自美国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部和(hé)美联储的官(guān)员正在与其他银行进行协调会议，为第一共和银(yín)行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内(nèi)部审查报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美(měi)联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱(ruò)，也和美联储的审查督导行(xíng)动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员(yuán)未能采取有(yǒu)力行动解(jiě)决硅谷银行越来越多的(de)问题。美联储负责金融业监管(guǎn)的副(fù)主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审查(chá)员(yuán)未能充分(fēn)认识到，随(suí)着硅(guī)谷银(yín)行的(de)规模(mó)扩(kuò)大、复(fù)杂性增加，该行变(biàn)得(dé)有多么不堪一击。他们(men)的确发现了(le)风险，却没(méi)有(yǒu)采取足够的措施，保证该(gāi)行(xíng)足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其中三点都和美(měi)联储监(jiān)管不力(lì)有关。他(tā)说，美联储监管者的错(cuò)误部分源于，特朗普执政时的金融业改(gǎi)革普遍(biàn)放(fàng)松了对中等银(yín)行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联储的监管变得更宽松。这些变(biàn)化体现在降低标(biāo)准、增(zēng)加复杂性，以(yǐ)及监(jiān)管方式不够(gòu)自信果断，它(tā)们(men)阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审(shěn)查员已经确定了硅谷银行存(cún)在导致其倒闭的一大问题——利率相关(guān)风险，但美联储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行(xíng)动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机(jī)构的(de)公开审查(chá)报告或警告，数量是其他银行(xíng)的三倍。报(bào)告称，随着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽(hū)视(shì)了范围(wéi)更广的问题，比如(rú)该行多年来一(yī)直突(tū)破内部风险限(xiàn)制(zhì)，其(qí)采(cǎi)用的(de)流动性指标却(què)显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重新(xīn)审(shěn)查，适(shì)用于资产(chǎn)超过千亿(yì)美元银(yín)行的(de)一(yī)系列规定(dìng)，包括压力测试和(hé)流动性要求，将重新评估，怎(zěn)样(yàng)监督和(hé)监(jiān)管一家(jiā)银行对利率(lǜ)流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)表明，需要对范围更广泛(fàn)的银行(xíng)强化适(shì)用的标准，联(lián)储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流(liú)动(dòng)性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于超过25万美元联邦(bāng)保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为(wèi)，美联储应要求更广泛的(de)银行(xíng)考虑到可出(chū)售证券的未(wèi)实(shí)现(xiàn)损益，以便(biàn)让银行(xíng)的资本要求更好(hǎo)地匹配其财(cái)务(wù)状况和(hé)风(fēng)险。他暗示，对资本规划和风险管理不足(zú)的(de)公司，美联(lián)储可能增加资本或流动性(xìng)的(de)要求，或者限制股票回购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他(tā)下令为3月8日(rì)至(zhì)3月19日期间受冬季风(fēng)暴影响的地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外，拜(bài)登还于(yú)27日晚(wǎn)批准佛罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难(nán)声明，他(tā)下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受(shòu)严重风(fēng)暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本(běn)分担的(de)基(jī)础上(shàng)提供给州政府和符合(hé)条件的地方政府以及某些私人(rén)非(fēi)营利组织，用(yòng)于(yú)受灾害(hài)影(yǐng)响地区的应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等(děng)五国就乌克兰农(nóng)产品相(xiāng)关事(shì)宜达成原则性(xìng)协议(yì)

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外(wài)宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚(yà)、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达成原(yuán)则(zé)性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示(shì)，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟成员国(guó)和乌(wū)克兰农民的担忧。具(jù)体措施包括推动(dòng)波(bō)兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针对乌农产品的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成(chéng)员国农民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一(yī)揽子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进包(bāo)括葵(kuí)花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一(yī)步确(què)保乌(wū)克(kè)兰农产品通过欧盟通道出口到其他国(guó)家(jiā)。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继(jì)续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商务部(bù)最新公(gōng)布的数据显示(shì)，美国3月(yuè)核心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预(yù)期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除(chú)食(shí)品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布(bù)的数据(jù)再度(dù)印证了美国通胀的居高(gāo)不下(xià)，这加大了美联储5月再次加(jiā)息的(de)可能性。报告公布后(hòu)，美(měi)国(guó)短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一(yī)天，美国商务部公布的(de)一季度美国宏观经(jīng)济(jì)数据显(xiǎn)示，美国(guó)一季(jì)度(dù)GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且(qiě)增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的(de)一季度核(hé)心PCE物(wù)价指数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观(guān)贵(guì)金属分析师张晨(chén)向期(qī)货日报(bào)记(jì)者(zhě)表示，上(shàng)述数据显示出美国经济(jì)放缓但(dàn)通胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不(bù)过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出美国(guó)经济虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放缓(huǎn)，坐实(shí)了(le)市场对于美国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前(qián)欧美银行信(xìn)用危机的尾部效应持续存(cún)在(zài)，金融不(bù)稳定叠(dié)加经济(jì)景气(qì)下滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同时增加了下(xià)半年美联储降息的预期(qī)。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属分析(xī)师罗(luó)亮(liàng)认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反(fǎn)映(yìng)核心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周(zhōu)五晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此美联储(chǔ)5月份加(jiā)息(xī)基本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数据更(gèng)多(duō)影(yǐng)响(xiǎng)的是(shì)年(nián)中美联储的(de)政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师吴梓(zǐ)杰(jié)认为，当前美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)面临抑制(zhì)通胀以及(jí)宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此前(qián)银行业(yè)危(wēi)机(jī)的爆发以及一季(jì)度经济的回落，美(měi)国(guó)当前(qián)经济的(de)脆弱性以及下行压力已经持(chí)续增加，但是(shì)一(yī)季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预(yù)期，显示出核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储来说(shuō)，这意味着(zhe)进行政策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联(lián)储5月大(dà)概率将会保(bǎo)持(chí)加息25BP的(de)节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态或(huò)将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚(fǔ)市场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的态度(dù)或(huò)将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对(duì)美(měi)联储(chǔ)5月加息25BP作出了(le)充分的计价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议(yì)并无最新(xīn)点(diǎn)阵图和经(jīng)济展(zhǎn)望公布，因此(cǐ)会议重点在于利率(lǜ)决议声明及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其中，在(zài)决议声明方(fāng)面，可(kě)重点(diǎn)观(guān)察措辞调整变化情况，特别是能(néng)否出现“停(tíng)止日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名加息(xī)”相关暗(àn)示(shì)。而在会后的新闻发布(bù)会上，需要重(zhòng)点(diǎn)关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀(zhàng)前(qián)景、后续货币政(zhèng)策以及银行业危机引(yǐn)发(fā)的(de)信贷收缩等方(fāng)面的观点论述。特别是如(rú)果出现“停止加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市(shì)场还是(shì)权益市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议(yì)需要关注(zhù)三个(gè)方面：一是考(kǎo)虑到通(tōng)胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对(duì)于(yú)目前金融以及经济(jì)风险的判断，到(dào)底(dǐ)是短(duǎn)期(qī)风险还(hái)是长期风险；三(sān)是美(měi)联储(chǔ)未来的货(huò)币政策预期，比如是否透露下(xià)半(bàn)年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债(zhài)利率曲线会(huì)加深倒挂的程度(dù)，对市场而(ér)言偏(piān)负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会(huì)再度上升，美(měi)元指数预(yù)计显著(zhù)下行，贵金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计(jì)价较为充(chōng)分，预(yù)计(jì)加息结果不会引起市场(chǎng)较大波(bō)动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政(zhèng)策(cè)预期交易(yì)依旧不足。因此，他认为(wèi)本次会议上需要重点关注美(měi)联(lián)储(chǔ)声明以及鲍(bào)威尔(ěr)在记者会(huì)上(shàng)对未来政策(cè)路径的(de)展望。“尤其是如果美联(lián)储(chǔ)意外偏鹰，比如表(biǎo)现(xiàn)出(chū)了6月仍(réng)将(jiāng)加(jiā)息的倾(qīng)向，则市场或将(jiāng)面(miàn)临较(jiào)大的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资产有(yǒu)意外(wài)下跌的(de)风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面(miàn)临(lín)涨跌(diē)日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名两难局面

　　近期(qī)美元(yuán)指数持(chí)稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来(lái)，欧美银行业风险事件溢出(chū)影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱，市场对于(yú)美联(lián)储货(huò)币政策迅速转向的乐(lè)观(guān)预期(qī)出现一(yī)定修正，贵金属(shǔ)市场出(chū)现高位振(zhèn)荡调整(zhěng)，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场在利多(duō)、利(lì)空(kōng)因素(sù)间来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近尾(wěi)声，对贵(guì)金属价(jià)格的压制边际减弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯(àn)淡，债(zhài)务上限悬而未决以及银行业风险事(shì)件余波反复，不(bù)断(duàn)激发市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角度(dù)来看，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央(yāng)行(xíng)强化黄金资(zī)产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上述种种(zhǒng)因(yīn)素均对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空(kōng)因素主(zhǔ)要是，市场和美联储(chǔ)对于后续货币政策(cè)之间的预期差，以及美国经济层(céng)面(miàn)的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过(guò)热(rè)态(tài)势(shì)有所缓和，但无论是新(xīn)增非农(nóng)就(jiù)业人数还是失业率指标(biāo)，还(hái)远未触及(jí)经(jīng)济衰退以及(jí)美联储货币政(zhèng)策(cè)转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归波(bō)折反复，进而引发美联(lián)储(chǔ)货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美(měi)联储议息(xī)会议落地后的(de)一段(duàn)时(shí)间内，市场仍(réng)然会(huì)延续上述的(de)修正(zhèng)走势，美联储(chǔ)还需在更多数据指引以及银(yín)行(xíng)风险事件落地后(hòu)，再相(xiāng)机作出政策(cè)调整，而在此之前预计仍会延(yán)续当(dāng)前“走一步看一步”的决策思路。而(ér)市场对(duì)于年内降(jiàng)息的乐观(guān)预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目(mù)前贵金属市场的逻辑(jí)有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，二(èr)是全球贸(mào)易结(jié)算体系(xì)下美(měi)元的趋势压(yā)力(lì)。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是美债实际利率的变化(huà)，但是最(zuì)近(jìn)这种联(lián)系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及美元结算体系(xì)的变化使得贵金(jīn)属获得(dé)了越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金(jīn)属多(duō)头驱动的逻辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配(pèi)置的角(jiǎo)度(dù)来看，仍推(tuī)荐将贵金属作(zuò)为(wèi)多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经表现出了一定程度的易(yì)涨难跌(diē)。”吴梓杰表示(shì)，一方(fāng)面，美国经济下行以及欧美银行(xíng)业风险带来的(de)避(bì)险情绪对贵金属价格仍有一(yī)定支撑，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另一(yī)方面，美(měi)国通胀(zhàng)高位带来的加息(xī)预测，未(wèi)能对贵金(jīn)属形成(chéng)有力的回落压力。因此，他预(yù)计贵(guì)金(jīn)属市场整体仍以高位振荡为(wèi)主(zhǔ)，在(zài)基准(zhǔn)假(jiǎ)设下，贵(guì)金属(shǔ)交(jiāo)易主线将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对(duì)于美联储降息(xī)的(de)预(yù)期(qī)仍(réng)大幅领(lǐng)先美联(lián)储的官方(fāng)预(yù)期，预计在高通(tōng)胀压力下，市场对(duì)降息预期的修正或将带来金银价格的进一步(bù)回调。

　　市(shì)场人士(shì)提示，随(suí)着国内“五一”长假开启，还(hái)须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观(guān)市场关键数据较多，导致市场情绪波澜(lán)起伏(fú)，同时基(jī)本面因素也多(duō)空交织，海外市(shì)场容易(yì)出(chū)现(xiàn)巨幅波动(dòng)。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美联(lián)储(chǔ)5月利率决议落地(dì)，他预计(jì)美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加(jiā)风险(xiǎn)资产的(de)头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会议等(děng)重要(yào)事件，加之银(yín)行业(yè)危机及债(zhài)务上限问(wèn)题悬而未决，投资(zī)者(zhě)要防止过(guò)分押注引(yǐn)发(fā)的(de)风险(xiǎn)。假期后可关注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多单(dān)。”张(zhāng)晨(chén)表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内“五一(yī)”假期恰逢海外美联(lián)储会议这一关键时间节点，投(tóu)资(zī)者若保留头寸过节，则要保(bǎo)持头寸有足够(gòu)安全边际(jì)，以防“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带(dài)来冲击。他表(biǎo)示，节后贵(guì)金属或将迎来更加明确(què)的方向性行情，可根据(jù)美联储议息会议给(gěi)出(chū)的指(zhǐ)引，对贵金属进(jìn)行(xíng)相应布局。

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