分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理(lǐ)等多方(fāng)面(miàn)对重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的基金管理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分追求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定影响。此外，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金是指因(yīn)基金资产规模(mó)较大或(huò)者投资者人(rén)数较多、与其(qí)他金融(róng)机构(gòu)或者金融产品关(guān)联性较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可(kě)能对(duì)资本市(shì)场和(hé)金融体系产生(shēng)重大不利影响的(de)货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基(jī)金(jīn)资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数(shù)量(liàng)连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监会认(rèn)定的(de)符(fú)合重要货币(bì)市场基金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示(shì)，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余(yú)额宝货币、易方(fāng)达(dá)易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份(fèn)额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货(huò)币持(chí)有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后(hòu)，对于规模超过(guò)2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防(fáng)控与处置机(jī)制。这将促使(shǐ)基金(jīn)公司更加(jiā)注重风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规性，提高(gāo)产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机构的(de)风险(xiǎn)管理来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理(lǐ)水平(píng)。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步(bù)落(luò)地，回归(guī)本源(yuán)的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确(què)附(fù)加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》明确了重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的(de)附(fù)加监管要求，指出基(jī)金管理人(rén)应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资(zī)理(lǐ)念(niàn)，确保自身投(tóu)资研究、人员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客户服(fú)务、风险管理与危(wēi)机应对等方(fāng)面的(de)能力水(shuǐ)平(píng)与重(zhòng)要货(huò)币市场基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金的基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金管理人(rén)的(de)高级(jí)管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等相关(guān)人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或(huò)者(zhě)间接与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的(de)证券(quàn)市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管人资格的(de)同一商业银行发行的(de)金融工具占基(jī)金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的(de)规模合计(jì)不得(dé)超过基金资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易行(xíng)为管理方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单一投资者申(shēn)购(gòu)申(shēn)请后导致(zhì)其持(chí)有份(fèn)额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重要货币市(shì)场基金(jīn)的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的风险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)比例(lì)不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融防风(fēng)险的(de)重要举措(cuò)。部分货币(bì)市(shì)场基金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险事(shì)件时(shí)，可能(néng)会对金融(róng)市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防(fáng)范(fàn)流动性风险(xiǎn)的能力(lì)将进(jìn)一步提升(shēng)，将有效(xiào)防止出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市(shì)场基金类似的流动性(xìng)风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重要(yào)货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相(来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗xiāng)关市(shì)场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对(duì)预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国(guó)证监(jiān)会对风险应对预(yù)案(àn)的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的(de)，由中国证监会(huì)牵头相关部门成立风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风(fēng)险应对(duì)预案等(děng)对重要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施对于(yú)投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分投(tóu)资(zī)者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会(huì)导(dǎo)致一(yī)些货币基(jī)金规(guī)模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需(xū)要(yào)注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他(tā)资管产(chǎn)品，货(huò)币市场基(jī)金具有着投(tóu)资者数(shù)量庞大，风险偏好(hǎo)较低的(de)特点。部分规模(mó)较(jiào)大(dà)的(de)货币(bì)规模基金如出现风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重要货币(bì)市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者利益(yì)。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的(de)重点货(huò)币基金名(míng)录内，可能是投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的(de)潜在背书(shū)因素(sù)之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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