“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎ为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机n)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速(sù)的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出(chū)口基本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(huà)外(wài)贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出(chū)口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却(què)在(zài)稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的(de)不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不(bù)及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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