金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内电子交易(yì)平台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于(yú)当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立(双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖lì)的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额(é)每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关(guān)数(shù)据(jù)。中国(guó)外(wài)汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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