用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告(gào)，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少(shǎo)机(jī)构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量至(淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服(fú)务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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