昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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