如果要论二季度迄(qì)今(jīn)，全球(qiú)股票市(shì)场中最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日股(gǔ)的(de)涨幅(fú)更是在全球(qiú)主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上月对日(rì)本市(shì)场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持(chí)了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士(shì)开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体的巨(jù)大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其他(tā)人眼下正在看(kàn)到的，人们(men)对日股的(de)前景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经连续(xù)第(dì)六周成为了(le)日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期货(huò)市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿(y1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗ì)日元（约合57亿美元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年(nián)“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日(rì)本(běn)如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎(hū)看(kàn)到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期(qī)低迷印(yìn)象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对日本(běn)五大(dà)商社的增持，也令不少海外投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资(zī)日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就(jiù)表示(shì)，近来已受到了(le)越来越多(duō)平(píng)时(shí)不太关(guān)注(zhù)日(rì)本市(shì)场的(de)海外(wài)投(tóu)资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到(dào)日本股(gǔ)市(shì)的涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目(mù)前的(de)良(lián1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗g)性循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象是，在巴(bā)菲特上(shàng)月(yuè)公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过(guò)低成(chéng)本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)上(shàng)的加大投资(zī)，也(yě)存(cún)在着在(zài)国(guó)际市场上分散(sàn)投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增长潜(qián)力(lì)，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报(bào)率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于(yú)美(měi)国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国(guó)投资者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此(cǐ)作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份(fèn)报(bào)告(gào)中也表示，“外资的(de)回归是日本(běn)股(gǔ)市(shì)复(fù)苏的重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在这片“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的(de)曙(shǔ)光和令(lìng)人失望(wàng)的低回报。那么(me)这一次(cì)，即便(biàn)有着避险和(hé)多(duō)元化分散投(tóu)资的(de)需(xū)求，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得(dé)不(bù)提日(rì)本市场(chǎng)眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮(lún)上涨的(de)主要(yào)原(yuán)因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以(yǐ)及企业(yè)部门推动(dòng)向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布(bù)的回购规模已飙升(shēng)至1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负(fù)债表上(shàng)有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这(zhè)就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股价跌破(pò)每股(gǔ)净(jìng)资产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识(shí)到资本成(chéng)本的前提下推进经营(yíng)并公布改善(shàn)方(fāng)案(àn)等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的(de)股票回购和积极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的(de)方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时(shí)，也(yě)均宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析(xī)师(shī)预计，到今年5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司的回购规(guī)模将进一步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变(biàn)化的推(tuī)动下，许(xǔ)多(duō)公司正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议(yì)之前与股东(dōng)进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过(guò)去两年在(zài)这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的(de)最(zuì)大(dà)单一(yī)原(yuán)因。他(tā)们对(duì)提高股本回(huí)报(bào)率有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目前依然宽松的货(huò)币政策和日(rì)本相对(duì)稳健的(de)经济(jì)基本面，显然也对日股的(de)表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男(nán)上月已(yǐ)走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了(le)央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调(diào)，“还(hái)不(bù)能放心地(dì)说(shuō)通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还(hái)在持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日(rì)本央行持续宽松等积极(jí)因素(sù)，日(rì)本这个世(shì)界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提的是，从(cóng)经济合(hé)作(zuò)与发展(zhǎn)组织的(de)经(jīng)济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向(xiàng)的企业正(zhèng)受(shòu)益于(yú)入境游增(zēng)长的前景，而(ér)大(dà)型银行(xíng)也(yě)获得了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本(běn)股市到今年年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振(zhèn)了市场，而企业财报的不(bù)俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为(wèi)最新的上行催化(huà)剂。

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