近日(rì)，有焦化企业(yè)发(fā)告知函(hán)称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面发(fā)了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回(huí)落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回(huí)调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落(luò)地(dì)的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而(ér)存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公(gōng)布的(de)铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快(kuài)，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数(shù)据(jù)表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期(qī)来看也是易(yì)跌难(nán)涨(zhǎng)。

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