5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降导致(zhì)存(cún)款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协(xié)调调(diào)降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的(de)存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的(de)角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的(de)存款的(de)利(lì)率调整(zhěng)，当下有必(bì)要(yào)一次(cì)性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策(c三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容è)等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来(l三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容ái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调(diào)整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期(qī)升(shēng)温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业(yè)资(zī)金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核(hé)压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银行息差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性(xìng)继续进(jìn)入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味(wèi)着当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其(qí)他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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