金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符(fú)合季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端(duān)新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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