编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替换了(le)药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他(tā)也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三(sān)大(dà)重(zh兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案òng)仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合(hé)配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报(bào)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然(rán)是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了(le)前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上是基于(yú)美股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的(de)权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较(jiào)强的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济(jì)和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济(jì)的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也(yě)开(kāi)始越发(fā)受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第(dì)二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安全(quá兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案n)混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的(de)航(háng)空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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