5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大(dà)主cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róngcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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