今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对(duì)理性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的(de)价值发(fā)现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的(de)重要(yào)基(jī)础grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提(tí)供(gōng)了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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