随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基(jī)金和(hé)股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓(cān团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费g)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产(chǎn)业周期(qī)见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费strong>

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成(chéng)长空间。