在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月即将公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员关(guān)。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一(yī)个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告(gào)和信息(xī)披露程序(xù)后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也(yě)与(yǔ)基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容易(yì)出现一段时(shí)间内基(jī)金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言(yán)，在市场高(gāo)点时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基(jī)金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容(róng)量通常有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元(yuán)化(huà)的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对(duì)于后续新发基(jī)金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基(jī)金在基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金(jīn)发行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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