今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对(duì)于(yú)资(zī)本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提(tí)升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策(cè)的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司(铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处sī)证(zhèng)券的(铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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